註冊會計師考試知識點

股票分割

1、含義

將面額較高的股票轉換成面額較低的股票。

不屬於股利分配方式

股票分割時，發行在外的股數增加，使得每股面額降低，每股盈餘下降，但公司價值不變，股東權益總額，股東權益各專案金額及其相互間的比例也不會改變。

2、優點

增加股票股數，降低股價，吸引投資者。

成長中公司行為，短期提高股價。

3、適用

公司股價暴漲且預期難以下降—股票分割。

公司股價上漲幅度不大—發放股票股利。

有效資本市場相關概念

1、有效資本市場

市場上的價格能夠同步地、完全地反映全部的可用資訊。

任何投資者都不能獲得超額收益。

2、有效市場的外部標識

一是證券的有關資訊能夠充分地披露和均勻地分佈，使每個投資者在同一時間內得到等量等質的資訊；二是價格能迅速地根據有關資訊變動，而不是沒有反應或反應遲純。

3、有效市場的主要條件（滿足其一）

（1）理性投資熱；

（2）獨立的理性偏差；

（3）套利。

4、市場有效性的分類

弱勢有效市場：只反映歷史資訊

半強勢有效市場：反映歷史資訊和公開資訊

強勢有效市場：反映歷史資訊、公開資訊和內部資訊

5、有效市場理論對公司理財的意義

（1）管理者不能通過改變會計方法提升股票價值；

（2）管理者不通過金融投機獲利；

（3）關注自己公司的`股價是有益的。

股利相關論

A、稅差理論

股利收益與資本利得的稅率差和時間差。

——不考慮交易成本，股東的股利收益納稅負擔明顯高於資本利得納稅負擔，企業採取低現金股利比率的分配政策。

——考慮交易成本，當資本利得與交易成本之和大於股利收益稅時，偏好於高現金股利支付分配政策。

B、客戶效應理論

——邊際稅率較高的投資者偏好低股利支付率的股票。

——邊際稅率較低的投資者喜歡高股利支付率的股票。

因此，公司在制定或調整股利政策時，不應該忽視股東對股利政策的需求。

C、“一鳥在手”理論

股東偏向於股利收益而非資本利得收益。

——當股利支付率提高時，分紅額增加，股東承擔的收益風險會降低，權益資本成本也會降低，則企業價值提高；

——當股利支付率下降時，股東的權益資本成本升高，企業的權益價值將會下降。

D、代理理論

——股東與債權人之間的代理衝突。

債權人為保護自身利益，希望企業採取低股利支付率。

——經理人員與股東之間的代理衝突。

實施多分少留的政策，既有利於抑制經理人隨意支配自由現金流量的代理成本，也有利於滿足股東取得股利收益的願望。

——控股股東與中小股東之間的代理衝突。

對處於外部投資者保護程度較弱環境的中小股東希望企業採用高股利支付率政策，以防控股股東的利益侵害。

E、訊號理論

股利增長——可能傳遞了未來業績大幅增長訊號；也可能傳遞的是企業沒有前景好的投資專案的訊號。

股利減少——可能傳遞企業未來出現衰退的訊號；也可能傳遞企業有前景看好的投資專案的訊號。