高階會計可轉換債券的案例分析題

導語：可轉換債券是債券的一種，可以轉換為債券發行公司的股票，通常具有較低的票面利率。本質上講，可轉換債券是在發行公司債券的基礎上，附加了一份期權，允許購買人在規定的時間範圍內將其購買的債券轉換成指定公司的股票。下面是其案例分析題，一起來練習下吧：

　案例分析題

B公司是一家上市公司，所得稅稅率為25%。2016年年末公司總股份為10億股，當年實現淨利潤為4億元，2017年公司計劃投資一條新生產線，總投資額為8億元，經過論證，該專案具有可行性。為了籌集新生產線的投資資金，財務部制定了兩個籌資方案供董事會選擇：

方案一：發行可轉換公司債券8億元，每張面值100元，規定的轉換價格為每股10元，債券期限為5年，年利率為2.5%，可轉換日為自該可轉換公司債券發行結束之日(2017年1月30日)起滿1年後的第一個交易日(2018年1月30日)。

方案二：發行一般公司債券8億元，每張面值100元，債券期限為5年，年利率為5.5%。

要求：

1.根據方案一，計算可轉換債券的轉換比率;

2.計算B公司發行可轉換公司債券2017年節約的利息(與方案二相比);

3.預計在轉換期公司市盈率將維持在20倍的水平(以2017年的每股收益計算)。如果B公司希望可轉換公司債券進入轉換期後能夠實現轉股，那麼B公司2017年的淨利潤及其增長率至少應達到多少?

4.如果轉換期內公司股價在8～9元之間波動，說明B公司將面臨何種風險?

5.簡述從融資角度看，發行可轉換債券的好處及不足。

　　正確答案 :

1.轉換比率=100/10=10

2.發行可轉換公司債券節約的利息=8×(5.5%-2.5%)×11/12=0.22(億元)

3.要想實現轉股，轉換期的`股價至少應該達到轉換價格10元/股，由於市盈率=每股市價/每股收益，所以，2017年的每股收益至少應該達到10/20=0.5(元)，淨利潤至少應該達到0.5×10=5(億元)，增長率至少應該達到(5-4)/4×100%=25%。

4.如果公司的股價在8～9元之間波動，由於股價小於轉換價格，此時，可轉換債券的持有人將不會轉換，所以公司將面臨可轉換公司債券無法轉股的財務壓力或財務風險或大額現金流出的壓力。

5.從公司融資角度看，可轉換債券發行有助於公司籌集資本，有助於公司降低籌資成本。但是，可轉換債券轉換為股票後，公司仍需承擔較高的權益融資成本。