資本運作的內涵和模式

資本是一項稀缺經濟資源，它是維繫企業生命的血液，是價值迴圈的起點，又是價值迴圈的終點。企業的發展壯大以資本的有效籌集為前提，以資本的合理配置為條件。企業對資本這項稀缺資源利用的效果就取決於企業資本運營能力，所以，一個企業要想在現代市場經濟條件下生存發展就必須具備相應的資本運作能力，否則，要麼被“劣汰”掉，要麼被“大魚”吃掉，因為企業競爭已進入了“用資本說話”的時代。

　　一、資本與資本運作內涵

在西方經濟學理論中，企業生產需要投入勞動、土地、資本及企業家才能，資本是投入生產的一部分。所謂資本，按馬克思主義政治經濟學的觀點，資本是一種可以帶來剩餘價值的價值，體現的是一種資本主義生產關係。而通俗地理解，資本就是企業經營的本錢，在現實生活中，資本總是表現為一定的物，如貨幣、機器、廠房、原料、商品等形態。資本運作，是指企業將所擁有的各種生產要素和社會資源與資本運動融合起來，轉變為可以帶來增值的資本，並通過優化配置、金融工具、裂變組合等各種市場手段進行有效經營，力求以最少的資源資本投入獲取最大的收益和產出，從而實現資本增值的最大化。簡單地講，資本運作是在最大化企業價值的目標下進行的資本結構的優化和資本的加減買賣。

　　二、企業進行資本運作的主要模式

一般而言，企業進行資本運作主要的運作模式有：資本擴張型資本運作和資本收縮型資本運作，以及治理型資本運作。

(一)資本擴張型資本運作

該資本運作模式是指根據現有的資本結構，通過追加投資、內部積累、吸納外部資源進行合併收購等市場方式，使主體企業實現資本規模不斷擴大。因為產權流動存在不同的執行軌道，由此資本擴張大致可以分為三種類型：即橫向型和縱向型資本擴張，以及混合型資本擴張。其中，橫向型資本擴張是指資本運作的交易雙方同屬於某一產業或某一部門，其商品相同或同類，為了獲得規模經濟而進行相應的產權交易。而縱向型資本擴張是指將位於生產經營活動不同階段的企業或不同行業的部門間，存在直接投入與產出關係的`企業相互產權交易。而混合型資本擴張一般是兩個或兩個以上的相互之間不存在直接投入與產出關係或經濟技術聯絡的企業間進行產權交易。同時，企業通過資本運作實現資本擴張通常有四種具體的實現形式：併購、託管、企業租賃和買殼上市。

(二)資本收縮型資本運作

該資本運作模式是指企業把自身所擁有的部分資產、控股子公司、內部的某一部分和分支機構轉移出公司之外，進而縮小公司現有規模。其宗旨是支援核心業務的發展，根本目的在於為追求企業的價值最大化和從一定程度上提高企業經營活動執行效率。該資本運作模式是擴張型資本運作的逆操作，其主要實現形式有資產剝離、公司分立、分拆上市和股份回購四種。

(三)治理型資本運作

治理型資本運作是通過相應的資本運作來實現公司治理的進一步提升，它主要包括槓桿收購、管理層收購、職工持股計劃、經理股票期權和股份制五種。