2017高階會計師考試案例分析題特訓
新的一輪高階會計師考試開始備考啦,大家要多做練習才能鞏固知識,下面是yjbys網小編提供給大家關於高階會計師考試案例分析題特訓,希望對大家的備考有所幫助。
案例分析題
天琪公司息稅前利潤為600萬元,公司適用的所得稅稅率為33%,公司目前總資金為2000萬元,其中80%由普通股資金構成,股票賬面價值為1 600萬元,20%由債券資金構成,債券賬面價值為400萬元,假設債券價值與其賬面價值基本一致。該公司認為目前的資本結構不夠合理,準備用發行債券購回股票的辦法予以調整。經諮詢調查,目前債務利率和權益資金的成本情況見下表:
表1 債務利率與權益資本成本
債券市場價值 (萬元) | 債券利率 % | 股票的β係數 | 無風險收益率 | 平均風險股票的'必要收益率 | 權益資金成本 |
400 | 8% | 1.3 | 6% | 16% | A |
600 | 10% | 1.42 | 6% | B | 20.2% |
800 | 12% | 1.5 | C | 16% | 21% |
1 000 | 14% | 2.0 | 6% | 16% | D |
表2 公司市場價值與企業加權平均資本成本
債券市場價 值(萬元) | 股票市場價 值(萬元) | 公司市場總價值 | 債券資金比重 | 股票資金比重 | 債券資本成本 | 權益資本成本 | 平均資金成本 |
400 | E | F | 16. 65% | 83. 35% | G | H | I |
600 | 1 791.09 | 2 391. 09 | 25.09% | 74. 91% | 6. 70% | 20. 20% | 16. 81% |
800 | 1 608 | 2 408 | 33. 22% | 66. 78% | 8. 04% | 21% | 16. 69% |
1 000 | J | K | L | M | N | 0 | P |
要求:
1.填寫表1中用字母表示的空格。
2.填寫表2公司市場價值與企業綜合資本成本中用字母表示的空格。
3.根據表2的計算結果,確定該公司最佳資本結構。
【分析提示】
1.根據資本資產定價模型:
A=6%+1.3×(16%-6%)=19%
20.2%=6%+1.42×(B-6%),B=16%
21%=C+1.5×(16%-C),C=6%
D=6%+2×(16%—6%)=26%
2.
債券市場價值(萬元) 股票市場價 值(萬元) 公司市場 總價值 債券資金比重 股票資金比重 債券資金成本 權益資金成本 加權平均資金成本
400 E=2 002.95 F=2 402.95 16.65% 83.35% G=5.36% H = 19% 1=16.73%
600 1 791.09 2 391.09. 25. 09% 74.91% 6.70% 20.20% 16.81%
800 1 608 2 408 33.22% 66.78% 8.04% 21% 16.69%
1 000 J=1 185.38 K=2 185.38 L=45.76% M=54.24% N=9.38% O=26% P=18.39%
E=(600-400X8%)×(1-33%)/19%=2 002.95 (萬元)
F=400+2002.95=2402.95(萬元)
G=8%×(1-33%)=5.36%
H=A=19%
1=5.36%×16.65%+19%X83.35%=16.73%
J=(600-1 000×14%)×(1-33%)/26%=1185.38(萬元)
K=1 185.38+1 000=2185.38 (萬元)
L=1 000/2185.38×100%=45.76%
M=1 185.38/2185.38×100%=54.24%
或=1-45.76%=54.24%
N=14%×(1-33%)=9.38%
O=D=26%
P=9.38%×45.76%+26%×54.24%=18.39%
3.由於負債資金為800萬元時,企業價值最大,所以此時的結構為公司最佳資本結構。