股票質押式回購交易融資模式以及風險要素

上市公司股票質押融資是一種常見的債權融資方式，根據其質押辦理方式的不同可分為場內質押和場外質押，根據其標的證券型別的不同可分為限售股質押和流通股質押，根據標的證券所屬交易市場的不同又可分為主機板、中小板、創業板和新三板股票質押，根據質押融資人主體的不同可分為控股股東或實際控制人質押融資、高管質押融資、其他股東質押融資等。下面是yjbys小編為大家帶來的股票質押式回購交易融資模式以及風險要素，歡迎閱讀。

　　風險要素

就標的證券來說，標的證券的價格及未來預期價格(結合質押率判斷——決定專案風險)、質押率(決定專案風險和融資額度)、型別(是否限售及解禁期決定處置時間、處置難度、場內還是場外質押)是決定融資成本、融資額度、融資期限、交易結構的最核心要素。

總體來說，股票質押融資由於其獨特的流動性，在主要的`增信措施中屬於較強的增信方式;由於實際控制人/控股股東的違約成本極高(可能發生控制權轉移)，真正發生違約處置更換控制權的情形目前較少，大部分債權通過資本運作可實現債轉股後賣出。

　　融資模式

股票質押融資模式的增信措施核心就是股票，相對於其他資產而言，股票具有更強的流動性、更高的處置效率和更多的可預判性，這也是為什麼同一主體的股票質押融資成本一般明顯低於其土地或房產抵押融資的成本，同時也是限售股質押融資成本高於流通股質押融資成本、限售股質押融資的質押率低於流通股的質押率、場內質押融資模式優於場外質押融資模式的主要原因。

　　(一)場內質押

在初始交易完成後，若發生風險事件等觸發處置的條款，融出方可直接在二級市場上賣出質押標的證券(非限售股)獲得處置收益。基於此，場內質押模式具有場外質押模式無法比擬的優點：場內交易、債權標準化、違約處置便捷。

　　(二)場外質押

場外質押模式一定程度上可彌補場內質押的操作風險，但不具有場內質押處置便捷的優點。場外質押一般主要用於限售股，尤其是融資到期時股票仍未解禁的融資專案。

　　(三)槓桿模式下的股票質押

股票質押的槓桿玩法主要是二押、三押。另一種槓桿玩法是結構化，一般由銀行、信託、券商認購優先順序，優先順序資金額度對應的質押率滿足優先順序資金要求，P2P或民間資產管理機構認購劣後級，劣後級資金以出資額為優先順序資金提供安全墊。這樣對融資方來說，一方面能降低優先順序資金成本，另一方面能提高融資額度，但劣後級可遇而不可求，P2P資金涉及長拆短、資金池等問題，有出資實力的民間資產管理機構此類專案渠道頗多，額度有限，排隊時間較長。

　　(四)定增配資

此類模式從放款後到辦理完成股票質押期間的信用風險比較大，一般需要提供額外的擔保或抵押等增信措施;定增完成後控股股東是否配合辦理股票質押的信用風險和操作風險也比較大，因此此類模式一般用於信用狀況非常好、違約成本極高的上市公司控股股東。